近期国内45#钢管快速拉涨，短短一周时间，主导市场上海、天津、乐从主 流涨幅超出每吨百元。不过，此次拉涨主因：一方面受到关联期货强势上行带动，下游用户一改前期观望态度，积极入市采购，带动资源成交改善；另一方面，45#钢管企业严重亏损情况下，近期停产、检修较多，导致现货资源普遍短缺，商家惜售情绪浓，报价积极拉涨。但终端用钢需求并未改善，反而因季节性因素影响仍在不断下 滑。具体来看：

    首先，供应方面，据中钢协最新数据显示，2015年12月上旬重点45#钢管企业粗钢日均产量157.83万吨，较上一旬160.57万吨下降1.71%。可以 看出，随着资源亏损不断加剧，钢企生产积极性减弱，停产、检修效果已初步显现，45#钢管产量下降有利于缓解现货市场供应压力。而从最新库存数据来看，12月上 旬末，重点钢铁企业钢材库存量1434.04万吨，较上一旬末1436.35万吨下降0.16%。目前现货市场可售资源本就紧缺，而45号钢管企业在自身库存压力不 大情况下，可以通过控制发货速度来为价格提供支撑。不过，考虑现货价格反弹较快，或刺激部分钢厂发货积极性提升，因而后期随着新货大量补充后，价格仍会回 归供需基本面。

    其次，需求方面，11月份，全国29家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机3868台，相比2014年11月份的5166台同比下滑25.13%。其中，小挖 同比下滑27.42%，中挖同比下滑25.74%，大挖同比下滑8.5%。2015年1-11月份挖掘机销量总计为54947台，相比2014年同期的 85019台同比下滑35.37%。通过数据可以看出，目前制造业依然低迷，整体用钢需求仍维持弱势。不过，对于制造业后期情况亦不必过份悲观，据国家发 改委宏观经济运行数据显示：今年前11月，发改委共审批核准固定资产投资20007亿元，其中11月份，共审批核准11个，总投资1012亿元。主要体现 在支撑国家重大发展战略、优化能源结构和加强交通基础设施建设等方面。

    最后，45#钢管原料方面，虽然铁矿石期货走势较为强劲，进口矿平台成交上扬提振市场信心，商家盼涨情绪浓厚，短期价格仍有进一步走高空间；而国产矿因需求低迷，各地市场多呈现有价无市格局，矿价平稳运行为主。但唐山钢坯近两日却逆市而动，目前昌黎部分资源1470含税出厂，表明在缺乏真实需求放量情况下，市场整体心态仍较为谨慎，稳定出货依然是当前主要操作。

    因而，笔者认为，仅靠期货上行及产量、45#钢管库存下降带动价格上涨基础不牢，资源继续反弹空间有限，贸易商要谨防冲高回落风险